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一、观点：7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，制冷剂价格价差有望拐头向上，静待配额政策落地带来行业长周期反转二、7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，制冷剂价格价差有望拐头向上。
根据产业在线最新的发布，7月家用空调排产1613万台，较去年同期实际上涨%，受厄尔尼诺现象影响，全球气候面临挑战，高温天气频发也将带来维修市场的需求增量。经过1H2023年的消化，目前制冷剂库存已回归正常水平，制冷剂价格价差有望拐头向上。
三、静待配额政策落地带来氟化工行业长周期反转。一季度受疫情、春节叠加淡季的影响，同时1Q23年以来氟化工企业纷纷降低制冷剂开工率，消化去年超产的库存，折旧等摊销使得成本上升，同时由于PVDF、HFP等含氟聚合物材料以及二代R142b等产品价格的同比大幅下行，各氟化工企业1Q23年业绩均同比环比下滑。目前主流三代制冷剂价格价差已环比企稳上涨，目前已全面扭亏，氟化工企业单季度业绩低点已现，根据我们的测算，2Q2023主流三代制冷剂R32、R134a、R125价差环比1Q23分别上涨32%、50%、21%至1386、6529、6808元/吨。三代制冷剂基期结束，抢夺配额价格战结束，氟化工景气有望开启长周期反转，价格价差开启上涨模式。氟化工行业集中度高，龙头企业涨价业绩弹性大。
四、投资分析意见：建议关注氟化工行业景气的底部反转，氟化工企业涨价业绩弹性大，同时各氟化工企业未来的资本开支将集中发展含氟聚合物和氟精细化工品，提供企业长期的成长性。建议重点关注巨化股份、三美股份、永和股份以及上游萤石相关标的金石资源。
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